나란히 비교
| 항목 | Binance | Kraken |
|---|---|---|
| 최대 Leverage (BTC) | 125x (신규 계정: 기본 20x) | 50x |
| Futures Maker 수수료 | 0.02% | 0.02% |
| Futures Taker 수수료 | 0.05% | 0.05% |
| 유지 증거금 (1단계) | 0.4% | ~1.0% |
| 보험 기금 | >$10억 (BTC) | 공개 미공시 |
| 부분 청산 | ✓ 다단계 | ✓ 점진적 |
| 자동 디레버리징 (ADL) | ✓ | ✓ |
| Isolated 증거금 | ✓ | ✓ |
| Cross 증거금 | ✓ | ✓ |
| Funding 주기 | 8시간 | 8시간 |
| USDC 증거금 Futures | ✓ | ✓ |
| Perpetual 계약 | 350개+ 페어 | 100개+ 페어 |
| MiCA 준수 (EU) | ✓ (프랑스) | ✓ (다수의 EU 라이선스) |
| SEPA 입금 | ✓ 무료 | ✓ 무료 |
| 설립 연도 | 2017 | 2011 |
Binance의 청산 처리 방식
해당 종목의 미체결 주문 취소
USDⓈ-M futures 포지션의 증거금 비율이 100%에 도달하면(즉, 유지 증거금이 가용 증거금과 같아지면), Binance의 청산 엔진은 먼저 해당 종목의 모든 미체결 주문 — reduce-only 및 stop 주문 포함 — 을 취소하여 해당 주문들이 예약해 둔 초기 증거금을 반환합니다. 반환된 증거금으로 비율이 100% 아래로 내려가면 추가 조치는 없으며 포지션은 유지됩니다. 예시: 트레이더가 $60,000에 10 BTC long 포지션($30,000 자기자본, 20x leverage)을 보유하고 있고 대기 주문에 $5,000의 증거금이 묶여 있는 경우, 가격이 유지 임계값까지 하락하면 해당 주문 취소로 $5,000이 자유 증거금으로 환원되어 청산을 완전히 피할 수도 있습니다. 이 단계는 주문에 예약된 증거금이 급격한 가격 변동 시 유휴 담보물이 되기 때문에 존재합니다.
포지션 부분 축소 (단계 하향)
Binance USDⓈ-M futures는 명목 금액에 따라 단계적으로 적용되는 유지 증거금 일정을 사용합니다. BTCUSDT의 경우, 1단계(명목 ≤ $50,000)는 약 0.40%의 유지 증거금이 필요하고, $50M 이상의 10단계+ 포지션은 25% 이상이 필요합니다. 주문 취소로 포지션을 살릴 수 없을 만큼 포지션이 클 경우, 엔진은 남은 명목 금액이 유지 증거금 요구 사항이 낮은 하위 단계로 떨어질 때까지 규모를 단계적으로 줄입니다. 각 부분 감소는 이론적인 마크 가격이 아닌 호가창을 기준으로 시장가로 체결되므로 트레이더는 청산된 부분에 대한 slippage를 부담합니다. 남은 포지션의 미실현 손실에는 영향이 없지만, 낮아진 유지 증거금 비율로 여유 공간이 생깁니다.
전체 청산 및 보험 기금 처리
단계 하향으로도 증거금 비율을 회복할 수 없으면, 잔여 포지션은 청산 엔진에 인계되어 파산 가격(자기자본이 0이 되는 가격)에 청산됩니다. 엔진이 파산 가격 이상에서 회수한 금액은 Binance USDⓈ-M 보험 기금으로 유입되고, 손실(갭 발생 또는 호가창이 얕을 때)은 해당 기금이 흡수합니다. Binance는 binance.com/en/futures/funding-history/4에서 기금 잔액을 공개하며, 2020년 3월 코로나 폭락과 2021년 5월 / 2022년 11월 연쇄 청산으로 여러 차례 고갈과 보충을 반복한 후 2024년 초 기준 약 $6억 6천만 수준이었습니다. 보험 기금이 소진되면 Binance는 자동 디레버리징(ADL)을 적용하여 수익과 leverage 기준으로 순위가 매겨진 상대방의 수익 포지션을 강제 청산합니다. ADL 이벤트는 사용자의 포지션 패널에서 5단계 표시등으로 확인할 수 있습니다.
Binance의 $10억 이상 보험 기금(2025년 BTC로 전환)은 청산된 포지션을 수익으로 청산할 수 없을 때 부족분을 흡수하여 다른 트레이더들을 손실 사회화로부터 보호합니다.
Kraken의 청산 처리 방식
✓ Futures의 낮은 최대 leverage
Kraken Futures는 BTC/USD 및 ETH/USD에 대해 perpetual leverage를 최대 50x로 제한하며, 소형 페어는 일반적으로 20x 또는 10x로 제한됩니다. leverage가 낮을수록 동일한 담보물에서 진입가와 청산가 간의 거리가 넓어집니다. 50x BTC long은 약 2%의 불리한 가격 변동(수수료 및 funding 전)으로 청산되는 반면, 125x 포지션은 약 0.8%에 불과합니다. 이는 소액 증거금 투기의 수익 상한을 제한하지만, 2020년 3월 12일 코로나 폭락이나 2022년 11월 8일 FTX 사태 같은 급격한 가격 변동 시 연쇄 청산 빈도를 줄여줍니다. 두 사건 모두 고레버리지 거래소에서 수십억 달러 규모의 청산을 야기했습니다.
✓ 높은 유지 증거금 요건
Kraken의 BTC perpetual에 대한 단계별 유지 증거금은 최저 등급에서 1.0%부터 시작하며, 명목 금액이 $5M 이상인 포지션에 대해서는 10% 이상으로 올라갑니다. Binance의 BTCUSDT 일정은 0.40%에서 시작하며 훨씬 더 큰 명목 금액에서만 비슷한 수준에 도달합니다. 절충점은 명확합니다. Kraken은 노출 단위당 더 많은 유휴 담보물을 요구하여 자본 효율성은 낮지만 강제 청산 전 가격 완충 폭이 커집니다. $100,000 BTC long의 경우, Kraken은 최소 $1,000의 유지 증거금이 필요한 반면 Binance 1단계에서는 $400입니다.
✓ 운영 역사 및 공개된 사고
Kraken은 2011년부터 운영되어 왔으며, 핫월렛 또는 콜드월렛 해킹으로 고객 자금을 잃지 않은 몇 안 되는 거래소 중 하나입니다. 하지만 그 기록이 완벽하지는 않습니다. 2024년 6월 Kraken은 보안 연구원이 심각한 잔액 적립 버그를 악용해 문제가 패치되기 전 약 $3M을 인출했다고 공개했으며, 초기에 환불이 거부되어 공개적인 분쟁으로 이어졌습니다. Kraken은 또한 미국 staking 프로그램과 관련하여 2023년 2월 SEC와 $3천만 합의를 체결하고 미국 고객에게 해당 상품 서비스를 중단했습니다. 수탁 위험을 평가하는 독자는 지갑 침해 사례의 부재와 이러한 문서화된 운영 및 규제 사건을 함께 고려해야 합니다.
✓ 다중 담보 증거금
Kraken Futures는 동일한 계약에 대해 BTC, ETH, USDC, USDT, USD를 증거금으로 허용하며, 담보물 헤어컷(예: BTC는 ~15~20%, USD는 0%)을 적용하여 변동성이 높은 담보물을 유지 증거금에 반영하기 전에 할인합니다. Binance USDⓈ-M futures는 기본적으로 USDT 또는 USDC 증거금을 요구하지만, 교차 담보 및 포트폴리오 증거금 프로그램을 통해 적격 계정에서 BTC 및 기타 자산을 허용합니다. 다중 담보 모드를 이용하면 spot BTC 보유자가 매도 없이 방향성 거래의 증거금으로 활용할 수 있지만, BTC 가격이 급락하면 포지션의 시가평가와 이를 뒷받침하는 증거금 가치가 동시에 하락합니다 — 이는 암호화폐 담보 포지션에 특유한 상관관계 위험입니다.
최대 Leverage가 청산에 중요한 이유
| Leverage | 청산까지의 가격 변동폭 | 이용 가능 거래소 |
|---|---|---|
| 10x | ~10% | Binance & Kraken |
| 20x | ~5% | Binance & Kraken |
| 50x | ~2% | Binance & Kraken |
| 100x | ~1% | Binance 전용 |
| 125x | ~0.8% | Binance 전용 |
EU 규제 준수
✓ Binance (EU)
• Binance France SAS는 2022년 5월 취득한 AMF PSAN 등록을 보유하고 있습니다. PSAN 등록은 프랑스 자금세탁방지(AML) 체계로, 완전한 MiCA CASP 인가와 동일하지 않습니다. • 2025년 7월 Binance는 폴란드 법인이 폴란드 KNF로부터 MiCA CASP 인가를 받아 EEA 전역에 대한 패스포팅 권한을 확보했다고 발표했습니다. • USDT는 MiCA의 stablecoin(Title III) 조항(EU 내 발행자 전자화폐 라이선스 요구)을 준수하기 위해 2024년 말 EEA 사용자를 대상으로 Binance에서 상장 폐지되었습니다. • Binance는 BSA 및 제재 위반으로 2023년 11월 미국 법무부(DOJ)와 $43억 합의를 체결했으며, 창업자 CZ는 CEO직에서 물러나 2024년 4개월의 실형을 살았습니다. 현 CEO는 Richard Teng입니다. EU 사용자는 PSAN, MiCA, 역외 법인별로 약관이 다르므로 자신의 계정이 어느 Binance 법인과 계약하는지 확인해야 합니다.
✓ Kraken (EU)
• Kraken의 EU 사업은 2013년부터 유럽 고객에게 서비스를 제공해 온 Payward 자회사를 통해 운영됩니다. • Payward Europe Solutions Ltd는 2025년 아일랜드 중앙은행으로부터 MiCA CASP 인가를 받아 EEA 전역에 패스포팅이 가능합니다. • Kraken은 별도로 Payward Europe Digital Solutions(사이프러스)를 통해 MiFID II 투자회사 라이선스를 보유하여 적격 EU 고객에게 규제된 파생상품 서비스를 제공할 수 있습니다. • EU 외 지역에서 Kraken은 Payward Brokers Pte. Ltd. 및 Crypto Facilities Ltd.(AML 목적의 FCA 등록 — FCA 등록은 완전한 FCA 인가와 동일하지 않음)를 통해 Kraken Futures를 운영합니다. • Kraken은 미국 staking-as-a-service 프로그램과 관련하여 2023년 2월 SEC와 $3천만 합의를 체결했습니다. Binance와 마찬가지로, 사용자를 대면하는 특정 법인에 따라 적용되는 보호 조항이 달라집니다. MiCA 인가 아일랜드 법인과 거래하는 EU 소매 사용자는 비EU 자회사를 통해 연결된 사용자보다 강력한 소비자 보호 권리를 갖습니다.
어느 거래소를 선택해야 할까요?
✓ Binance에 유리한 고려 사항
• 유동성: Binance의 USDⓈ-M futures는 모든 페어 합산 24시간 거래량이 통상 $300~600억에 달하는 반면(CoinGecko 파생상품 순위, 2024~2026), Kraken Futures는 약 $10~30억 수준입니다. 더 촘촘한 스프레드와 깊은 호가창은 부분 청산 및 대규모 진입 시 slippage를 줄여줍니다. • 상품 다양성: 300개 이상의 USDⓈ-M perpetual에 더해 별도의 COIN-M(인버스) 상품군, BTC 및 ETH 옵션, 구조화 상품까지 제공합니다. Kraken Futures는 100개 미만의 perpetual 계약을 상장합니다. • 최대 leverage: 등급 및 KYC 요건을 충족하는 계정의 경우 BTCUSDT 최대 125x이지만, Binance는 2021년 7월 규제 당국의 압박 하에 신규 계정의 기본 상한을 20x로 낮췄으며, 실제로 대부분의 소매 등급은 50x 미만으로 제한됩니다. 125x는 최저 등급의 소액 명목 금액에 적용됩니다. • 보험 기금: USDⓈ-M 기금 잔액 공개 공시. 2024년 초 기준 약 $6억 6천만이었으며, 각 주요 청산 이벤트(2021년 5월, 2022년 11월, 2023년 3월) 이후 보충되었습니다. • 절충점: Binance는 단편적으로 규제됩니다 — 다수의 국가별 라이선스, $43억 미국 법무부 합의(2023년 11월), 그리고 네덜란드, 캐나다, 영국 소매 시장 등 여러 관할권에서의 지속적인 철수.
✓ Kraken에 유리한 고려 사항
• 낮은 leverage 상한(BTC/ETH perpetual 50x)과 높은 초기 유지 증거금(1.0% 대 ~0.40%)으로 증거금 달러당 청산 완충 폭이 넓습니다. • 더 긴 연속 미국 운영 역사(2011년 설립, staking을 제외하고 주요 미국 주에서 상장 폐지된 적 없음)와 26개 이상 자산을 포괄하는 반기별 암호화 준비금 증명 제출. • Kraken Futures의 다중 담보 증거금: 동일 계약에 BTC, ETH, USDC, USDT, 또는 USD를 증거금으로 제출 가능. • 아일랜드 중앙은행(2025)을 통한 MiCA CASP 인가로 조각 조각 짜 맞춘 라이선스 대신 단일 EU 패스포팅 라이선스 제공. • 절충점: 호가창이 얕아 대형 주문 시 스프레드가 넓어짐. 상장 계약 수 적음. 낮은 거래량 등급에서 더 높은 수수료(Kraken Futures taker 수수료 0.05% 대 Binance 표준 0.05%이지만, Binance는 VIP 9에서 taker 0.017%까지 더 깊은 VIP 할인 제공). Kraken의 2024년 심각한 버그 공개 및 2023년 SEC staking 합의는 깨끗한 지갑 보안 기록에 대비해 고려해야 할 문서화된 운영/규제 이벤트입니다.
자주 묻는 질문
청산으로부터 더 안전한 거래소는 어디인가요 — Binance인가요, Kraken인가요? +
Binance와 Kraken의 청산 가격은 동일한가요? +
어느 거래소의 futures 수수료가 더 낮나요? +
EU 트레이더가 Binance와 Kraken 모두에서 futures 거래를 할 수 있나요? +
Kraken도 Binance처럼 perpetual futures를 제공하나요? +
Kraken과 Binance에서 청산되면 어떻게 되나요? +
파생상품 및 레버리지 상품 — 중요 위험 경고
파생상품은 빠른 자본 손실의 위험이 높은 복잡한 금융 상품입니다. 레버리지 거래(futures, 무기한 계약, 마진 거래, options)는 초기 투자금을 초과하는 손실을 초래할 수 있습니다. 대부분의 개인 투자자 계좌는 파생상품 거래 시 손실을 봅니다.
파생상품의 작동 방식을 이해하고 있는지, 그리고 자금 손실의 높은 위험을 감수할 수 있는지 신중하게 검토하시기 바랍니다. 이 콘텐츠는 교육 목적으로만 제공되며, 금융 조언, 투자 조언 또는 파생상품 거래 권유를 구성하지 않습니다.
유럽연합에서 암호화폐 파생상품은 MiFID II에 따라 금융 상품으로 분류됩니다. 적절한 MiFID II 인가를 받은 플랫폼만 EU 거주자에게 이러한 상품을 제공할 수 있습니다. 규제 처우는 관할권에 따라 다르므로 — 참여 전 해당 국가의 파생상품 거래 법적 지위를 확인하세요.
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